Management fehlgeschlagener Wertpapier-Abwicklungen: Einführung des Smart Realignment-Services

Clearstream Banking AG¹ informiert ihre Kunden darüber, dass sie ab

Dezember 2025 (genaues Datum noch zu bestätigen)

die Nutzung des neuen automatisierten Smart Realignment-Services von CBF („der Service“) zur Vermeidung fehlgeschlagener Wertpapier-Lieferungen beauftragen können.

Der Service zielt besonders im Hinblick auf den verkürzten T+1-Zyklus² darauf ab, die Abwicklungseffizienz zu erhöhen. Zudem können CSDR-Strafen begrenzt werden, indem die Anzahl der nicht ausgeführten Lieferungen aufgrund fehlender Stücke am oder nach dem vorgesehenen Abwicklungstag verringert wird. Zur Beschaffung der fehlenden Stücke für diese Lieferungen generiert CBF automatisch Bestandsüberträge von Kundenkonten desselben Kunden, die zu dem Service angemeldet wurden. 

Hintergrund

Der Service berücksichtigt alle aufgrund fehlender Stücke nicht abgewickelten Lieferungen von Wertpapieren der für den Service relevanten Märkten („Full-Scope-Service“) als Auslöser für CBF, Bestandsüberträge zu generieren. Alternativ können die Kunde einen eingeschränkten Service wählen, der nur fehlgeschlagene Wertpapierlieferungen im Zusammenhang mit ihren Eurex-„special-Repo“-Handelsaktivitäten abdeckt („Special Scope Service“).

Im Fall einer aufgrund fehlender Stücke nicht abgewickelten und für den Service qualifizierten Lieferung wird ein Übertrag generiert, um die frei verfügbaren Stücke von einem vorher bestimmten Quellkonto des betroffenen Kunden auf das Zielkonto desselben Kunden zu übertragen, auf dem die Wertpapiere fehlen. Quellkonten können bei CBF und/oder Clearstream Banking S.A. (CBL) geführt werden.

Zulässige Konten

Nur CBF-Hauptkonten, die Eigenbestände halten und zum selben Rechtsträger gehören (das heißt, mit demselben „Legal Entity Identifier“, LEI, hinterlegt sind), sind für den Service zugelassen. Bestimmte CBF-Unterkonten können auch als Quellkonten für das zugehörige Hauptkonto dienen. Kundenkonten, denen kein LEI zugewiesen wurde, sind für den Service nicht nutzbar. 

Leistungsumfang

Erkennung fehlgeschlagener Lieferinstruktionen

CBF wendet die folgenden Regeln an, um eine für den Service relevante Instruktion zu identifizieren:

• Die Instruktion soll in einem der Märkte abgewickelt werden, für die der Service greift.
• Das Wertpapier ist in mindestens einem der relevanten Märkte zur Abwicklung zugelassen.
• Jedes Finanzinstrument, das in CBF für einen relevante Markt zu Abwicklung zugelassen ist, wird von dem Service berücksichtigt.
• Die Lieferung gegen oder frei von Zahlung
  • ist gematcht und: 
    • für CBL-interne, Bridge-, CBF/T2S- und Geschäfte in lokalen, nicht über T2S abwickelbaren Märkten mit Pre-Matching: ist gematcht und wird aufgrund fehlender Stücke („LACK“) nicht beliefert;
    • für lokale, nicht in T2S abwickelbaren Märkten ohne Pre-Matching: zeigt die Fehlermeldung „Your Security Provision“;
  • hat ein geplantes Abwicklungsdatum („Intended Settlement Date“, ISD) das älter als oder gleich dem aktuellen Geschäftstag ist;
  • ist nicht gesperrt oder anderweitig für die Abwicklung eingeschränkt, d.h. die Instruktion muss für die Abwicklung in Frage kommen oder bereits zur Abwicklung freigegeben worden sein, um berücksichtigt zu werden.

Die erforderliche Stückzahl, die auf das Zielkonto übertragen werden muss, wird von CBF berechnet:

• unter Berücksichtigung aller frei verfügbaren Positionen auf dem Quellkonto, aber
• ohne Berücksichtigung ausstehender Erhaltsinstruktionen auf dem Zielkonto (unabhängig vom Matchstatus). 

Erkennung verfügbarer Wertpapiere auf den Quellkonten

• Im Falle mehrerer Quellkonten, die eine frei verfügbare Position in dem erforderlichen Wertpapier halten, wählt CBF zunächst ein Konto aus, das bei demselben Clearstream-(I)CSD wie das Zielkonto geführt wird.
• Wenn die verfügbaren Stücke auf den Quellkonten desselben Clearstream-(I)CSDs nicht ausreichen, werden Überträge auf den anderen Clearstream-(I)CSD generiert.
• Multiple Überträge von verschiedenen Quellkonten und mehreren Clearstream (I)CSDs für dieselbe nicht abgewickelte Wertpapierlieferung sind möglich.
• Die von CBF generierten Bestandsüberträge erlauben standardmäßig die Teilabwicklung.

Märkte und Wertpapiere

Der Service gilt für nicht abgewickelte Lieferungen in Wertpapieren, die über CBF in den folgenden Märkten³ abgewickelt werden können:

• Belgien 
• Deutschland 
• Frankreich (mit Ausnahme von Namensaktien), 
• Griechenland
• Italien 
• Niederlande
• Österreich 
• Portugal
• Spanien 
• Ausgewählte XS/ EU-ISINs

Ablauf der Bestandsüberträge

Die Ermittlung der in CBF aufgrund fehlender Stücke nicht abgewickelten Lieferungen findet in folgenden Zeitfenstern („realignment windows“) statt:

Dabei werden die Fristen für die Instruktionsabwicklung berücksichtigt. Das heißt, dass unter normalen Umständen Überträge nur dann ausgelöst werden, wenn die offene Lieferinstruktion auf dem Zielkonto nach Verarbeitung des Übertrags tatsächlich noch am ISD abgewickelt werden kann. 

Reporting

Alle SWIFT ISO15022-Statusmeldungen für Überträge, die von CBF im Rahmen des SMART Realignment Services generiert wurden, weisen eine 16-stellige, eindeutige Transaktionsreferenz („RELA“) auf, die mit „REAL“ beginnt (z. B. „20C::RELA//REAL000000044234“). 

Um die Übertragstransaktion zuordnen zu können, wird für beide eine gemeinsame Referenz („COMM") im Format „CREAL“, gefolgt von einer 11-stelligen eindeutigen Nummer, vergeben (Beispiel: „20C::COMM//CREAL94625437689").

Der „Settlement Transaction Indicator“ für diese Buchungen ist „TRAD“ („22F::SETR//TRAD“). 

Das freie Textfeld („NARR“) enthält den Begriff „REAL" sowie die vollständige Referenz der nicht abgewickelten Lieferinstruktion des Kunden auf dem Zielkonto (Beispiel: „70E::SPRO//REAL-JR12345678XYZ“).

Hinweis zum „Special Scope Service“

CBF-Kunden mit Eurex-„special-Repo“-Handelsaktivitäten, die Bestandsüberträge auf entsprechende Lieferinstruktionen begrenzen möchten, können alternativ den „Special Scope Service“ abonnieren. In diesem Fall gelten die gleichen Serviceumfänge und -bedingungen wie für den „Full Scope Service“, mit der Ausnahme, dass ausschließlich nicht abgewickelte Lieferinstruktionen an bestimmte Eurex-Empfängerkonten bei der Generierung der Überträge berücksichtigt werden.

Die dafür relevanten Konten der Eurex Clearing AG, die als Gegenpartei der CBF-Kunden fungieren, sind:

• CBL-Konto 51295;
• CBF-Konto 7525 000;
• Euroclear Bank-Konto 22563.

Weitere Informationen

Genauere Informationen sowie die Antragsformulare werden im Laufe des November 2025 zur Verfügung gestellt.

Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Clearstream Banking Client Services oder Ihren Relationship Manager.

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1.  Diese Kundenmitteilung wurde herausgegeben von der Clearstream Banking AG (CBF) mit Gesellschaftssitz Mergenthalerallee 61, 65760 Eschborn, Deutschland, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main, Deutschland, unter der Nummer HRB 7500.

2. Weitere Informationen finden Sie unter Journey to T+1.

3. Für einige Märkte können Einschränkungen aufgrund des in den Kontenverwaltungssystemen von CBF gepflegten Steuerstatus der betroffenen Kundenkonten gelten.